关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(xíng)业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前(qián)年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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