随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bsrds是什么意思，srds是什么意思啊ù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bsrds是什么意思，srds是什么意思啊ào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qsrds是什么意思，srds是什么意思啊īng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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