一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(l1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元iàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投(tó1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元u)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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