大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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