随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ong>

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jià反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ng)低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。