“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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