“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失(shī)业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金再(zà大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗i)次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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