一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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