大家周(zhōu)末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军队进入最高(gāo)战备状态，紧(jǐn)急(jí)向(xiàng)与科索沃行政线方向移(yí)动(dòng)

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇当天下(xià)令，将塞(sāi)尔维亚军队的战备状态提升到最高等级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向(xiàng)移动(dòng)。

　　报(bào)道称(chēng)，武契奇(qí)提升塞尔维亚军(jūn)队战备(bèi)状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索(suǒ)沃北部兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿族(zú)警察发生冲突，阿族警(jǐng)察在冲突中使(shǐ)用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目(mù)前兹(zī)韦钱区已经(jīng)被科索沃特警封(fēng)锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年(nián)科索沃战(zhàn)争(zhēng)结(jié)束后由联(lián)合国托管。2008年，科索(suǒ)沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权(quán)。

　　通(tōng)胀超预期上行！这一数据创年内新高，美联储(chǔ)年内(nèi)不降息？

　　5月26日(rì)，美国商务(wù)部最(zuì)新数据显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上(shàng)涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于(yú)前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨tan1等于多少，tan1等于多少兀0.4％，同(tóng)样高出(chū)前值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经济周(zhōu)期相关(guān)的通胀压力(lì)的周(zhōu)期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

tan1等于多少，tan1等于多少兀　　美联储政策利率期货合约交易(yì)商(shāng)周五加大了对美联储(chǔ)将继续加息的押注，数据公(gōng)布(bù)后，这些合约的隐含收益率上升，定价美联储(chǔ)在(zài)6月会议上(shàng)将基(jī)准利率目标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点的(de)可能(néng)性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交(jiāo)易(yì)员们(men)一直坚信(xìn)，美联储今(jīn)年将多次降(jiàng)息(xī)。但(dàn)他们(men)最终(zhōng)承认(rèn)，基(jī)于对期(qī)货的押(yā)注，今年降(jiàng)息的(de)可能性不大。现在，他们预(yù)计在2024年(nián)之(zhī)前(qián)不会降息，而且2024年(nián)的降息(xī)幅度低(dī)于此前的预(yù)期。强劲的(de)经济增长(zhǎng)、通胀数据(jù)、劳动力市场(chǎng)以及债务上限担忧的缓解(jiě)降低(dī)了今(jīn)年(nián)降息的可能性。交(jiāo)易员们现在(zài)认为，6月份的会议可能会考虑加息(xī)25个基点。市场预(yù)计联邦基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场预(yù)计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期(qī)

　　近期(qī)化工板块(kuài)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)偏(piān)弱(ruò)，油化(huà)工与煤化工板块略显分化。期货日报记者观察到(dào)，煤化工品种(zhǒng)无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜率，均大于(yú)油化工品种。以PTA等原料(liào)成本端为(wèi)原油的品种，在(zài)原油下跌(diē)幅度(dù)不(bù)大的(de)情况下，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而(ér)以尿素、甲醇原料成本(běn)端(duān)为煤炭的(de)品种，跌(diē)幅较大(dà)。

　　对此，国投安信期货(huò)能源首(shǒu)席分析师高明(míng)宇解(jiě)释说，终端(duān)产(chǎn)品这一分(fēn)化的根源还(hái)是原(yuán)料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突(tū)的(de)战争风险溢价将能源危机(jī)在期货(huò)市场的(de)影射推向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退交(jiāo)易主题，且目前工业(yè)品(pǐn)整体仍(réng)处(chù)于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内(nèi)部来看(kàn)，前(qián)期原油(yóu)价(jià)格的(de)下行(xíng)已触碰(pèng)到(dào)中东(dōng)主要产油国的财政盈(yíng)亏平(píng)衡成本、页岩油生(shēng)产商边(biān)际产油成本、美国收储目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油非常规能源产量(liàng)增速持(chí)续(xù)不达预期(qī)的情况下，以(yǐ)沙(shā)特和(hé)俄罗斯(sī)主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再(zài)度推(tuī)动(dòng)原油供给约束的兑(duì)现(xiàn)，在能源(yuán)品的下行趋势中原油的成本支撑、供应减(jiǎn)量率(lǜ)先发生，价(jià)格也率先呈现震荡(dàng)筑底的(de)迹象。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭(tàn)而言，年初(chū)以来(lái)港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于(yú)国(guó)内三西主产区(qū)动力煤的边际到(dào)港成(chéng)本900元/吨左右(yòu)，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情况下供应有增无减，宽松的供需面持续带(dài)动产业链各环(huán)节(jié)累库，价格下跌(diē)趋势明(míng)确，亦(yì)对(duì)近期煤化工品种构成较大压(yā)制。

　　“今(jīn)年年(nián)初以来，煤炭价格(gé)整(zhěng)体便处于(yú)震荡下行的趋势中，原料煤(méi)炭成(chéng)本(běn)端的支撑弱(ruò)化，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师刘书源(yuán)表示，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未出现(xiàn)较(jiào)大的单边(biān)走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市场而言(yán)，本周持续走弱未见反转迹(jì)象。”方正中期期货(huò)研究院上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市(shì)场(chǎng)缺乏利好驱动，消息面无利(lì)好刺(cì)激，导致行情持(chí)续(xù)低迷(mí)。国内煤炭市场供(gōng)应存在保障，在进口(kǒu)煤增(zēng)加的情况下，市场可流(liú)通货源充裕(yù)，今(jīn)年受到天气因素的(de)影响，水电出力预(yù)计逐(zhú)步(bù)好(hǎo)转，电煤(méi)需求(qiú)存在增加，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看来(lái)，煤炭(tàn)市场(chǎng)价格(gé)仍存在(zài)下调可能，成(chéng)本(běn)端难以(yǐ)提供(gōng)有(yǒu)力支撑。加之煤(méi)化(huà)工整体需求(qiú)端不佳，高温雨(yǔ)季部分区域需求(qiú)受到影响。需(xū)求处(chù)于季节性淡(dàn)季，下游用煤企业库(kù)存(cún)水平偏高，价格(gé)承(chéng)压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持续走弱也(yě)与宏观需(xū)求弱(ruò)势以(yǐ)及自身品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据(jù)前(qián)期调研，部(bù)分(fēn)甲醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在经历疫情几年之(zhī)后，并(bìng)未重启(qǐ)，所(suǒ)以终端产(chǎn)品(pǐn)的(de)需求并没有(yǒu)因疫情解(jiě)封后，出现(xiàn)显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加(jiā)速下跌，导致煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭(tàn)的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表现同样(yàng)低迷，面临较大(dà)的亏损压力。”夏聪聪表示(shì)，近(jìn)期(qī)，甲(jiǎ)醇期货价格创(chuàng)2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同(tóng)步走低，内蒙地区报(bào)价跌(diē)破2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端，利润修复(fù)过程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行业整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源(yuán)也表示，由于甲醇现(xiàn)货(huò)价格(gé)不断创下新低，部分地(dì)区现(xiàn)货价格回到(dào)历史低位，上游甲(jiǎ)醇生产企业整体(tǐ)利润并没有(yǒu)随着煤价回(huí)落、采购成本下降而明显转好。“尤其是单一的煤制(zhì)甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度较大，且部分内地(dì)企业有传出因甲(jiǎ)醇价(jià)格(gé)太低，出现停车或者降负(fù)的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘(liú)书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走出(chū)弱周期的迹象。“经历过前几(jǐtan1等于多少，tan1等于多少兀)年的持续投(tóu)产(chǎn)，国内甲醇和(hé)尿素(sù)的产能不断扩(kuò)张，当(dāng)前下游的需(xū)求难(nán)以匹(pǐ)配(pèi)新(xīn)增的产能(néng)，未来其价格可能(néng)在(zài)1—2年都维持(chí)较低水(shuǐ)平，从而开启倒逼上游降负或者去产能的(de)阶段，后(hòu)续大概率是一个(gè)产能的上下游(yóu)再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看来(lái)，煤化工能否(fǒu)走(zǒu)出偏弱周期主要取(qǔ)决于(yú)需求的恢复情况，下半年部分品种面临较大投产压力(lì)，进口体量(liàng)大(dà)的品种(zhǒng)将受到低(dī)价进口(kǒu)货源的冲击，中长期看，煤化工行情难(nán)有起色，即使存(cún)在上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制强于(yú)煤(méi)制的可能性依然较大

　　采访中记者了(le)解(jiě)到(dào)，近期(qī)能源(yuán)化(huà)工（尤其是(shì)油化工）板块较为强势主要还是(shì)基于原料端的驱动。

　　据光大期货分析(xī)师杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本周原(yuán)油整体呈现先抑后扬的走势(shì)，受到(dào)供(gōng)需基本(běn)面收紧的前(qián)景(jǐng)提(tí)振油价上涨，带动油化工板块表现较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商品(pǐn)多数下(xià)跌的行情中，原油(yóu)尽(jǐn)管受到美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判陷入僵局带来的宏观(guān)情绪(xù)扰动，但(dàn)是沙特能源(yuán)部长发言(yán)力(lì)挺(tǐng)油(yóu)价和G7在(zài)其年度领导(dǎo)人会议上承(chéng)诺将加大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和(hé)燃料出口价格上限的行为都对于油价起(qǐ)到提振(zhèn)作用。”杜(dù)冰沁表(biǎo)示，从基(jī)本面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报(bào)预计今年(nián)全球(qiú)需求同比增加(jiā)220万(wàn)桶/日，主要来自于(yú)中国需求复苏(sū)的(de)持续；同时(shí)美国宣(xuān)布将在8月收(shōu)储300万桶，叠加(jiā)美国即将进入(rù)夏季汽油消费旺季。“原(yuán)油维持强势从成(chéng)本(běn)端(duān)带(dài)动(dòng)油化工整体强于煤化(huà)工。”她称(chēng)。

　　目前(qián)来看，油化工较煤化工较强的关键原因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原油库存超预期(qī)大幅下降，主要源自原油进口(kǒu)的(de)大(dà)幅下降和随着出行旺季来临(lín)显著增长的(de)需求(qiú)；包括汽油(yóu)和(hé)精炼油在内(nèi)的成品油库存(cún)均(jūn)出现不同程度(dù)的下降，同时汽、柴油表需也环(huán)比增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗(luó)斯(sī)减产(chǎn)不及预期，但沙特能(néng)源(yuán)部长发言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可(kě)能(néng)在6月4日的会(huì)议(yì)上考虑(lǜ)进一步减产，叠(dié)加美国的收储(chǔ)均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡表。但在美(měi)国债务(wù)上限谈判达成一致前，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)仍然会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁(qìn)认为，短期市场需关注美国债务上限谈(tán)判结果(guǒ)和6月(yuè)4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万(wàn)期货能(néng)化(huà)高级分析(xī)师陆甲明认为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的月度会议将近。考虑(lǜ)目前油价被市场接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本(běn)维持5月平均价格水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场接受(shòu)度(dù)提(tí)升。预计6月化工品市场对(duì)标(biāo)的原油成本将基本维(wéi)持5月平均价格水平。”陆甲明说(shuō)。

　　实际上(shàng)，5月份至今，国(guó)内石(shí)脑(nǎo)油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油价也有(yǒu)下跌，但(dàn)由于聚乙烯自身现货价格表现更弱(ruò)，因而(ér)以原(yuán)油折算成本的加(jiā)工利润反而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应端的利(lì)好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄(é)罗斯的减(jiǎn)产已在原(yuán)油及成(chéng)品油发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓延(yán)造(zào)成的31.9万(wàn)桶(tǒng)/天减产及(jí)3月末起暂停的伊拉克45万(wàn)桶/天北向原油出口仍未恢复(fù)，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成(chéng)扰(rǎo)动。且(qiě)近期(qī)沙特能源部(bù)长再次(cì)对原(yuán)油市场(chǎng)做空者发出(chū)警(jǐng)告，面对欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机和美国债务上限谈判带来的需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减产(chǎn)的小概率事件发生，二(èr)季度起(qǐ)的基(jī)准去库预期仍(réng)将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个(gè)阶段，化(huà)工品表现中(zhōng)，油制强(qiáng)于煤制(zhì)的可(kě)能性依然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格表现上，目前(qián)国内煤(méi)炭供给(gěi)相对充裕，因(yīn)此(cǐ)煤炭价格下行的趋势依(yī)然存在(zài)。原(yuán)油(yóu)方面，夏季是成品油(yóu)消费高(gāo)峰(fēng)，因此(cǐ)油价往往容(róng)易(yì)获得(dé)支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本端强(qiáng)弱反(fǎn)差或依然(rán)存在(zài)。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国内动力煤市场(chǎng)中下游库存有效去(qù)化(huà)，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现减量预(yù)期之前，油化工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍(réng)然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 tan1等于多少，tan1等于多少兀