财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ夷洲今是何地，夷洲是哪里)赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中夷洲今是何地，夷洲是哪里，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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