大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处这一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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