大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jià10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适n)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适-videosnap class="hzw3j js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人机(jī)试图(tú)袭击克里姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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