随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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