北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音de)企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33. <二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音/p>

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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