周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？的部西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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