在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)merry什么意思 merry是彩虹社的吗谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīnmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎnmerry什么意思 merry是彩虹社的吗g)很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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