5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳(杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的财(cái)报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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