A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场(c利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗hǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除(chú)了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程度显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济(jì)担当，积(jī)极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。<利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗/p>

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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