大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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