金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàn贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句g)表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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