今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(d至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号á)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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