金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交(jiāo)易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白(bái)糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的(de)原(yuán)因与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前期受不(bù)利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等正、异、新，正异新的区分，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖(táng)国(guó)之一，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻正、异、新，正异新的区分风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng正、异、新，正异新的区分)糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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