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河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话，是包括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(d河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话e)宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。