金融(róng)界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时(shí)间第(dì)一(yī)只(zhǐ)实现资本(běn)上市(shì)的(de)白(bái)酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月(yuè)分(fēn)别投资(zī)3亿美(měi)元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高(gāo)端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四(sì)大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第(dì)四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的(de)毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存(cún)货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释(shì)称大(dà)部(bù)分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生在湖(hú)南(nán)醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸(mào)学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作(zuò)。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(f美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经(jīng)销商的(de)日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东想自创美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒水行美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询(xún)董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并(bìng)没(méi)有太(tài)受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需的(de)矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其(qí)原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间(jiān)基数(shù)变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨(dūn)上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次(cì)高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节(jié)前(qián)下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端(duān)节前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天