美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)背景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目(mù)逐足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōn足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务g)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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