5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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