昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准读西的字有哪些，读喜的字有哪些分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，读西的字有哪些，读喜的字有哪些供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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