在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(z张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛hě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(s张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛hàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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