5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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