“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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