在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍strong>

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。