编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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