银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其部分业务(wù)寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的收购(gòu)方担(dān)心承担过(guò)多风(fēng)险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿(yì)美元(yuán)的(de)大型银行(xíng)寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美国联邦(bāng)存款保险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无意(yì)干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不(bù)知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续(xù)经(jīng)营下去，也(yě)不知(zhī)道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)是否会对此家银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接管）目前正变得越来越有可(kě)能(néng)，因为第一共和(hé)银行(xíng)找到买家的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报(bào)告显示美国上周原(yuán)油(yóu)库(kù)存(cún)降幅大于预期，由于市场消化(huà)了疲弱的美国(guó)经济数据，对(duì)美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧增加，油价周三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限制第一共和银行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储5月的加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然(rán)高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退(tuì)阴霾，美(měi)联(lián)储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇看来(lái)，对(duì)于美联储货币政(zhèng)策，大概率还是维持(chí)加息的大方向，只不过加(jiā)息(xī)力(lì)度会(huì)维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的(de)大(dà)力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性(xìng)，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的(de)通胀’3月住房租(zū)金价(jià)格(gé)指数增速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是(shì)据我(wǒ)们测(cè)算(suàn)当(dāng)前美(měi)国私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的(de)影响大(dà)约将(jiāng)在三、四季度出(chū)现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的(de)经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并不(bù)会因经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国(guó)地区(qū)银(yín)行担忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商业银行危机主要(yào)是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系(xì)统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观分(fēn)析师(shī)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于(yú)此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看，政(zhèng)策部门应对危机(jī)的速度(dù)和(hé)积极性非常高，在(zài)这(zhè)种形(xíng)式下(xià)，去押注系(xì)统性风险发生概率(lǜ)比(bǐ)较低的(de)。对于(yú)通胀率，当前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一定降息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金融机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储(chǔ)是不(bù)会在(zài)7月份就(jiù)去做降息操作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报道，对于美(měi)国通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落多(duō)少这一争论(lùn)，全球知(zhī)名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西(xī)部信托等公司认为，美(měi)联储(chǔ)和其他央行将在加息方面取得(dé)胜利，即使这(zhè)意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑(yí)，面(miàn)对粘(zhān)性极(jí)强(qiáng)的通胀，美(měi)联储和其他(tā)央行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高(gāo)于(yú)目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇表示，从美(měi)国居民消费来看，高(gāo)利率和银(yín)行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济(jì)继续减速也是(shì)大(dà)概率事(shì)件。然(rán)而，由于美国(guó)居(jū)民消费支出增速虽然(rán)在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市场(chǎng)系(xì)统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不(bù)过，随(suí)着美国居民利息(xī)支出(chū)占可支配(pèi)收入(rù)的比例越来(lái)越高，未来并(bìng)不排(pái)除(chú)由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降和最近的美国居民部门信用卡(kǎ)违(wéi)约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况(kuàng)边际上(shàng)会有恶化也是(shì)情(qíng)理之(zhī)中(zhōng)；但美国居(jū)民部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于(yú)一个相对健康(kāng)的状况，这(zhè)也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示(shì)着美国居民部门的(de)需求仍(réng)然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避(bì)险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背景，一(yī)是按照历史经验看，海外(wài)加息结束到降息之(zhī)间就是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是能够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国这边的复苏环(huán)比高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要(yào)进(jìn)一步边(biān)际(jì)改(gǎi)善是比(bǐ)较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行业危(wēi)机(jī)共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为(wèi)，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不(bù)同，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部(bù)门(mén)应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的持续性共振，这就导致(zhì)各类风险资产(chǎn)难以出(chū)现大(dà)幅度的流畅(chàng)单边行情(qíng)，比较(jiào)合适(shì)的操作思路(lù)应该是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下(xià)行。沪铜主力合(hé)约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月份(fèn)议息(xī)会议，加息25个基(jī)点的概率升至高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)表现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三(sān)是前一(yī)晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对银(yín)行业危(wēi)机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰退论和加息预期(qī)之间摇(yáo)摆(bǎi)不(bù)定。一方面对银行(xíng)业(yè)和全(quán)球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不(bù)面对(duì)高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预(yù)测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢(màn)慢平复，也(yě)使(shǐ)得价(jià)格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺(wàng)季过半，市(shì)场却出现不一样(yàng)的声(shēng)音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率却(què)出现接连下降，社会库(kù)存(cún)虽(suī)然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二(èr)是部分(fēn)下游加工企业订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之(zhī)前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑(duì)现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的(de)高开工透支(zhī)了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息(xī)’的宏观环境并不支持价(jià)格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色市(shì)场(chǎng)流出规(guī)避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也是(shì)近段(duàn)时间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不(bù)过，5月中上(shàng)旬(xún)延续(xù)旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价(jià)格在节前(qián)持(chí)续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具(jù)体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏(sū)的。如房(fáng)屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但也(yě)没(méi)能(néng)有力提振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价(jià)格一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综复杂(zá)之(zhī)下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息已近尾(wěi)声(shēng)，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这(zhè)种市场过于一(yī)致的情况(kuàng)。因为(wèi)美通(tōng)胀高位(wèi)持续(xù)，美联(lián)储的结果(guǒ)导(dǎo)向(xiàng)很可(kě)能使(shǐ)得加息(xī)时(shí)间(jiān)或者幅度超预(yù)期，这样市场就会有超预期的下跌。最(zuì)主要的(de)是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不(bù)是向(xiàng)上。因此，我对整个板块(kuài)还是持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来(lái)的预期，更(gèng)多的是反映(yìng)市(shì)场对未来一个季(jì)度、半年度(dù)甚(shèn)至更长(zhǎng)时间饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃的需(xū)求预期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响(x饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃iǎng)并不(bù)显著，短(duǎn)期可关注供求现状与(yǔ)价格(gé)趋势(shì)的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担(dān)心的是在(zài)多空分歧的位置和时(shí)间(jiān)节点突发(fā)未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了价格(gé)短线的(de)波(bō)动性(xìng)，带来持仓管理(lǐ)的压力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃