A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市(shì)值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深(shēn)度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力(lì)。此沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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