5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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