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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库的(de)主要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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