金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少460大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？9亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cón大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？g)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(y大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？uè)份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低位(wèi)。

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