财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能(néng)以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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