当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美(m为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ěi)国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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