一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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