用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市东莞属于几线城市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Orac东莞属于几线城市le占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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