美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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