上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元(yu宁波慈溪的邮编是多少án)，触及(jí)退市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市(shì)指(zhǐ)标被(bèi)终止上(shàng)市(shì)，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入退(tuì)市(shì)整(zhěng)理期，引发(fā)投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债(zhài)30多年发展中，此前一(yī)直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况，也未发生(shēng)过(guò)实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信(xìn)用风险浮出水面。虽(suī)说(shuō)可(kě)转债退(tuì)市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款，但由(yóu)于大(dà)多数上(shàng)市公司是(shì)因(yīn)经营不善导致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回(huí)的可能性较大。而如(rú)果启(qǐ)动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划(huà)归为普通债(zhài)权，清偿顺(shùn)序(xù)相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债(zhài)退市并非完(wán)全出乎(hū)意料(liào)，早已在(zài)相关(guān)规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市规(guī)则(zé)，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发(fā)行的可(kě)转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态(tài)化退(tuì)市(shì)机(jī)制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着(zhe)出清，违约(yuē)风险随之(zhī)上(shàng)升(shēng)。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资(zī)者没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对可(kě)转债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理宁波慈溪的邮编是多少性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以及发债(zhài)公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在(zài)取舍标(biāo)的(de)时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的(de)，而选择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学(xué)会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处理还有不少空白和(hé)盲点，监管部门(mén)应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债(zhài)在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可(kě)转(zhuǎn)债的(de)风险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证(zhèng)券(quàn)市(shì)场将迎(yíng)来(lái)全方(fāng)位、根(gēn)本(běn)性的变化。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规(guī)则制度上的(de)短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提升风险意(yì)识，共促(cù)A股(gǔ)市(shì)场健康稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宁波慈溪的邮编是多少