本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。Swwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语tockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前(qián)将中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧(jù)，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(hóng)4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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