编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiā加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国o)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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