AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示(sh抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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