昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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