昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(g接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思āo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为10接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思0万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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