财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看(kàn)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑(huá)或(huò)亏损，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠加成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄(qì)今股价累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期(qī)累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林(lín)的(de)漓(lí)泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额(é)分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山(shān)4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头部企业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华(huá)润啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明显，百威(wēi)英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报(bào)指出重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯一(yī)平台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在(zài)中国多个(gè)地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长，多(duō)亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来(lái)，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的(de)华(huá)润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北的(de)大绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经(jīng)很(hěn)难见到了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本(běn)主要(yào)材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢(huī)复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速(sù)高端化(huà)进(jìn)程(chéng)，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度(dù)或不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区(qū)域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国(guó)啤酒(jiǔ)市(shì)场的(de)产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤酒的英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(de)“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐(qí)发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出(chū)价(jià)值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能锐(ruì)不可当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司在(zài)坚持(chí)纯(chún)生(shēng)系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础(chǔ)上，进(jìn)一(yī)步提升(shēng)中档崂(láo)山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体产品(pǐn)结构(gòu)持(chí)续升(shēng)级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公司(sī)全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成(chéng)交(jiāo)割。186英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表3年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年(nián)跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产品认(rèn)知度或接受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速(sù)高(gāo)达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间(jiān)，且目前(qián)行业(yè)格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表