5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　1亿等于多少万illed="f">

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèn1亿等于多少万g)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定(dìn1亿等于多少万g)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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